Chuyên gia cảnh báo: Đình chỉ hoạt động của Mỹ có thể đẩy nền kinh tế vào suy thoái vào tháng 12.

• 28 tháng 10 năm 2025
• |
• 11:00

Khi chính phủ Hoa Kỳ bước vào tuần thứ tư của đợt đóng cửa, các nhà kinh tế đang cảnh báo rằng hậu quả có thể sớm lan rộng ra ngoài Washington.

Mark Zandi, Kinh tế trưởng tại Moody's Analytics, đã cảnh báo rằng nếu các nhà lập pháp không giải quyết được tình trạng bế tắc trước mùa lễ hội, đất nước có thể đối mặt với một cuộc suy thoái vào cuối năm.

Từ Bế Tắc Chính Trị đến Cú Sốc Kinh Tế

Zandi giải thích rằng các giai đoạn đầu của việc đóng cửa chủ yếu ảnh hưởng đến nhân viên liên bang và các nhà thầu, nhưng tác động sẽ sớm lan đến các hộ gia đình và doanh nghiệp trên toàn quốc. “Đó không chỉ là vấn đề về những khoản lương bị bỏ lỡ,” ông nói. “Giảm chi tiêu của chính phủ có tác động lan tỏa — nó làm giảm nhu cầu tiêu dùng, trì hoãn các dự án và làm suy yếu niềm tin.”

Càng lâu bế tắc, chi tiêu càng cạn kiệt, đặc biệt ở những khu vực phụ thuộc nhiều vào công việc liên bang. Các nhà thầu đã bắt đầu giảm quy mô hoạt động, trong khi các doanh nghiệp địa phương ở Washington và các khu vực xung quanh đang báo cáo sự suy giảm đáng kể trong hoạt động. Nếu tình hình tiếp tục kéo dài qua tháng Mười Một và tháng Mười Hai, Zandi cảnh báo, “sự ảnh hưởng tích lũy có thể đủ để làm cho nền kinh tế đi chệch hướng.”

Bán lẻ và Thị trường Đối mặt với một Thời điểm Quan trọng

Thời điểm ngừng hoạt động khiến nó trở nên đặc biệt nguy hiểm. Mùa lễ hội chiếm một phần lớn trong doanh thu bán lẻ hàng năm, nhưng với hàng trăm nghìn nhân viên chính phủ không có thu nhập, chi tiêu không cần thiết có thể giảm mạnh. Điều này sẽ gây tổn hại cho các nhà bán lẻ vốn đã phải đối mặt với tăng trưởng chậm lại và điều kiện tín dụng thắt chặt.

Thị trường cho đến nay vẫn giữ được sự bình tĩnh, với cổ phiếu vẫn giao dịch gần mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, Zandi tin rằng sự kiên nhẫn của nhà đầu tư có thể nhanh chóng phai nhạt nếu sự bất ổn chính trị tiếp diễn. “Thị trường tài chính chỉ có thể phớt lờ sự rối loạn trong một thời gian nhất định,” ông lưu ý. “Khi các nhà đầu tư bắt đầu lo sợ rằng Washington không thể quản lý, sự tự tin biến mất rất nhanh.”

Cắt giảm nhân sự và trì hoãn đầu tư

Ngoài những tác động chi tiêu ngay lập tức, Zandi cảnh báo rằng những cắt giảm tiềm năng đối với việc làm liên bang và tài trợ cơ sở hạ tầng có thể làm sâu sắc thêm thiệt hại. Việc giảm số lượng việc làm trong khu vực công sẽ lan tỏa sang khu vực tư nhân, trong khi các dự án cơ sở hạ tầng bị đình trệ có thể làm chậm tăng trưởng trong xây dựng và sản xuất — hai lĩnh vực đã là chỗ dựa chính cho nền kinh tế trong năm nay.

Ông cũng nhấn mạnh rằng mặc dù những cắt giảm này có thể không xảy ra ngay lập tức, nhưng tác động tâm lý của sự bế tắc kéo dài có thể làm nản lòng đầu tư và tuyển dụng kinh doanh cho đến tận năm 2026. “Sự không chắc chắn là chất độc cho việc lập kế hoạch,” Zandi nói. “Các công ty sẽ kiềm chế khi họ không biết chính sách sẽ như thế nào.”

Rủi ro suy thoái gia tăng

Moody's Analytics hiện đang ước tính xác suất suy thoái là 45% trong vòng 12 tháng tới, ngay cả khi không tính đến tác động của việc đóng cửa. Zandi chỉ ra rằng một số tiểu bang đã bắt đầu xuất hiện dấu hiệu co lại sớm và rằng tăng trưởng quốc gia đã bị thổi phồng bởi chi tiêu chính phủ một lần và điều chỉnh hàng tồn kho.

Với lạm phát vẫn trên mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang và mức tăng lương đang giảm, người tiêu dùng gần như không còn đệm để hấp thụ thêm một cú sốc nữa. “Thị trường lao động là hàng rào cuối cùng,” ông nói, cảnh báo rằng sự tê liệt chính trị kéo dài có thể cuối cùng sẽ phá vỡ hàng rào đó.

Trừ khi Quốc hội giải quyết tình trạng bế tắc sớm, Zandi kết luận, cuộc ngừng hoạt động có thể biến một nền kinh tế đang chậm lại thành một nền kinh tế đang co lại — đúng vào lúc người Mỹ bước vào mùa chi tiêu quan trọng nhất trong năm.