Các nhà đầu tư cá nhân yêu thích cổ phiếu của Palantir. Các chuyên gia Phố Wall thì không. Ai đúng?

Question

Giá cổ phiếu của Palantir Technologies đã tăng hơn gấp đôi trong năm 2025, biến nó thành một trong những cổ phiếu được các nhà đầu tư nhỏ lẻ yêu thích. Hiện tại, đây là cổ phiếu phổ biến thứ bảy trên Gate, mặc dù không nằm trong 25 công ty niêm yết hàng đầu tại Mỹ theo vốn hóa thị trường.

Các nhà đầu tư cá nhân đã thúc đẩy đà tăng hiện tại của cổ phiếu, mang lại lợi nhuận vượt quá 106% trong năm nay. Các nhà phân tích của Wall Street đã cảnh báo nhiều tháng rằng công ty không thể duy trì mức giá hiện tại, nhưng cổ phiếu vẫn tiếp tục tăng. Điều này đã khiến các nhà phân tích trở nên bi quan hơn, chỉ có bảy trong số 29 đánh giá cổ phiếu là mua hoặc tương đương.

Tại sao các nhà đầu tư nhỏ lẻ yêu thích Palantir?

Palantir cung cấp cơ hội đầu tư vào một công ty tận dụng trí tuệ nhân tạo để thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh thương mại của mình, trong khi vẫn duy trì danh mục hợp đồng chính phủ vững chắc. Những hợp đồng này thường dài hạn và ít chu kỳ hơn so với khách hàng doanh nghiệp, cung cấp một nền tảng doanh thu ổn định để tiếp tục mở rộng kinh doanh.

Nền tảng trí tuệ nhân tạo ( AIP ) của họ, ra mắt năm 2023, đã trở thành động lực tăng trưởng quan trọng cho hoạt động thương mại tại Mỹ. AIP cho phép người dùng kết nối một mô hình ngôn ngữ lớn và tương tác với nền tảng phần mềm của họ bằng ngôn ngữ tự nhiên. Điều này giúp người dùng ít kỹ thuật hơn tận dụng sức mạnh của phần mềm ontology dữ liệu của Palantir, kết nối các tập dữ liệu khác nhau để cung cấp thông tin có thể hành động trong nhiều lĩnh vực.

Kết quả tài chính nói lên tất cả. Palantir đã tăng doanh số bán hàng 48% trong quý gần nhất, bao gồm mức tăng 93% trong doanh thu thương mại tại Mỹ. Điều này đi kèm với việc mở rộng tỷ lệ ký quỹ hoạt động điều chỉnh lên 46% từ 44% của quý trước. Điều này giúp điểm số của họ đạt 94 theo Quy tắc 40 (, tổng của tỷ lệ tăng trưởng doanh thu và ký quỹ hoạt động ).

Các nhà đầu tư nhỏ lẻ rất hào hứng với những gì họ nghe thấy. Palantir đang tăng trưởng doanh thu nhanh chóng trên quy mô lớn. Hơn nữa, công ty có lợi nhuận và thể hiện đòn bẩy hoạt động khi mở rộng quy mô.

Cổ phiếu đắt nhất của S&P 500

Wall Street dự đoán rằng doanh thu của Palantir sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh trong những năm tới. Các nhà phân tích dự báo mức tăng trưởng doanh thu khoảng 35% cho cả năm 2026 và 2027, với lợi nhuận mở rộng mạnh mẽ hơn khi biên lợi nhuận của họ mở rộng.

Nhưng ngay cả với kỳ vọng tăng trưởng cao này, định giá cổ phiếu vẫn quá cao để phần lớn các nhà phân tích của Wall Street khuyên mua. Nhà bán khống nổi tiếng Andrew Left đã nói: “Tôi đã ngừng xem tỷ lệ vì nó trở nên vô lý quá… Chưa từng có công ty nào có tỷ lệ P/E hoặc hệ số nhân như vậy mà không điều chỉnh giảm 50%.”

Cổ phiếu của Palantir có hệ số P/E tương lai khoảng 240 tại thời điểm viết bài. Hệ số giá/doanh thu của họ quanh mức 90. Điều này khiến họ trở thành cổ phiếu đắt nhất trong S&P 500.

Palantir sẽ phải vượt qua kỳ vọng của các nhà phân tích một cách đáng kể để biện minh cho các hệ số nhân đó. Ngay cả khi tăng doanh thu 50% mỗi năm, họ cũng sẽ mất khoảng ba năm, với cổ phiếu không biến động gì, để đạt mức định giá chỉ đơn giản là “đắt” thay vì “vô lý”.

Vậy ai đúng?

Trong trường hợp này, tôi nghĩ rằng Wall Street đúng. Mặc dù Palantir đang hoạt động ở mức cao, đà tăng của cổ phiếu do các nhà đầu tư nhỏ lẻ thúc đẩy đã đẩy giá quá cao. Điều này khiến cổ phiếu trở thành một hình thức đầu tư vào trí tuệ nhân tạo rủi ro hơn nhiều so với trạng thái là nhà thầu chính phủ của nó.

Benjamin Graham nổi tiếng với câu nói: “Trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán là một máy bỏ phiếu, nhưng về dài hạn, nó là một máy cân đo.” Mặc dù Palantir đang tích lũy nhiều phiếu bầu, nhưng không đủ sức nặng để xứng đáng với tất cả chúng.