Giao dịch tiền điện tử的人怎么都跑去炒股了？

Tác giả: Wenser

Tiêu đề gốc: Nếu cứ tiếp tục như thế này, thật sự sẽ không còn ai giao dịch tiền điện tử nữa.

Tối qua, Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng đã hạ lãi suất 25 điểm cơ bản đúng như dự kiến, điều quan trọng hơn là họ cũng tuyên bố sẽ kết thúc việc thu hẹp bảng cân đối kế toán vào ngày 1 tháng 12.

Tin tức vừa xuất hiện, thị trường tiền mã hóa không tăng như dự kiến, mà ngược lại, đã giảm nhẹ và dao động. (Đọc thêm “BTC giảm xuống dưới 110,000: Niềm tin của thị trường đã đi đâu?”)

Ngược lại với thị trường chứng khoán Mỹ, đã chứng kiến một đợt tăng vọt, với giá trị vốn hóa của Nvidia vừa vượt qua 5 nghìn tỷ USD, thiết lập kỷ lục lịch sử toàn cầu sau khi củng cố niềm tin cho nhà đầu tư tại hội nghị mùa thu GTC; kết hợp với thông tin trước đó về việc “Chỉ số Shanghai quay trở lại 4000 điểm sau 10 năm”, cũng không có gì ngạc nhiên khi có người thốt lên: “Anh em ơi, không chịu nổi nữa rồi. Đi chơi chứng khoán Mỹ, Hong Kong, và A-share thôi.”

Từ tình hình thị trường hiện tại, cảm nhận trực tiếp nhất của chúng tôi là: nếu cứ tiếp tục như thế này, thực sự không còn nhiều người tham gia giao dịch tiền điện tử. Không ngoa khi nói rằng thị trường tiền điện tử đang đối mặt với một “cuộc khủng hoảng ngành” mới, và điều khác biệt lớn nhất lần này so với trước đây là bị kẹt giữa khủng hoảng nội bộ và ngoại biên - sự đổi mới trong ngành kém, sự chuyển động của bong bóng trong các lĩnh vực diễn ra nhanh chóng, vốn lớn tiếp quản quyền định giá của các đồng tiền chính, kinh nghiệm chiến lược tích lũy của người bình thường không còn hiệu quả, những người đi trước thì yếu đuối, “chỉ có những kẻ trong cuộc mới kiếm lời khủng”; so với hầu hết các thị trường bên ngoài đang lập đỉnh mới (vàng, thị trường chứng khoán Nhật Hàn, Nasdaq, v.v.), tiền điện tử “không quan tâm đến gì cả”, về mặt dữ liệu, dòng vốn ròng từ các tổ chức đang bị đình trệ, DAT, ETF không còn vẻ vang như trước.

Để có thể “đi qua mọi khó khăn anh em vẫn ở đây”, thị trường tiền điện tử thực sự cần: một lượng lớn vốn, sự chú ý và tính thanh khoản rộng rãi hơn.

Khủng hoảng bên ngoài của thị trường tiền điện tử: Tài sản hoạt động tốt hơn sẽ lên tiếng

Sự thất vọng đầu tiên của thị trường tiền điện tử, có lẽ thể hiện rõ nhất qua việc các tài sản tăng trưởng chậm hơn vàng.

Tăng trưởng hàng năm của BTC nhỉnh hơn một chút so với chỉ số Dow, nhưng vẫn kém xa so với hiệu suất của vàng

Từ hình ảnh so sánh bên dưới, chúng ta có thể thấy rõ rằng, so với mức tăng khoảng 17% của BTC hiện tại, mức tăng hơn 50% của vàng là đáng kể hơn; đối với điều này, mặc dù mức tăng của chỉ số Dow không bằng mức tăng của BTC, nhưng vào tối qua, chỉ số Dow Jones đã chạm mốc 48.000 điểm, lập kỷ lục mới; so với việc BTC từ mức giá hơn 125.000 đô la giảm xuống khoảng 111.000 đô la hiện tại, rõ ràng là có hiệu suất tốt hơn.

So với vàng được công nhận nhiều hơn, thuộc tính phòng ngừa rủi ro của BTC cùng với rủi ro cao và biến động lớn cũng đã nhận được nhiều câu hỏi hơn. Dù sao, mỗi khi có biến số về khủng hoảng ở cấp vĩ mô hoặc khu vực toàn cầu xảy ra, BTC không hề bị người ta đổ xô mua vào; nhiều người coi nó như một loại tài sản trong thị trường chứng khoán Mỹ, “chỉ sẽ giảm theo”.

Biểu đồ tăng trưởng hàng năm của BTC, chỉ số Dow Jones và vàng (tính đến ngày 30 tháng 10)

Tổng quan về tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của chỉ số Dow Jones

Giới hạn quy mô thị trường, thiếu hụt tính thanh khoản

Ngoài ra, so với thị trường chứng khoán Mỹ có quy mô vốn hóa thị trường lên tới gần 70 nghìn tỷ USD, thị trường tiền điện tử với tổng vốn hóa vẫn dừng lại ở quy mô 3~4 nghìn tỷ trở thành một “chiếc bánh nhỏ” có phần hơi kém hấp dẫn - đã phát triển gần 17 năm, tổng vốn hóa tiền điện tử vẫn không đạt 10% so với thị trường chứng khoán Mỹ; tỷ lệ của nó trong hệ thống kinh tế toàn cầu thì càng bi thảm hơn.

Tổng giá trị thị trường cổ phiếu Mỹ gần 70 ngàn tỷ đô la.

Nếu so sánh các con số trên quá vĩ mô, chúng ta hãy đổi sang một phép so sánh dễ hiểu hơn: Về hiệu suất thu hồi của Nvidia, tại hội nghị GTC vừa kết thúc không lâu, Huang Renxun cho biết, dự kiến các chip Blackwell và Rubin ra mắt vào năm sau sẽ mang lại tổng doanh thu GPU 500 tỷ USD trong năm quý, chỉ riêng khoản này đã vượt qua giá trị thị trường hiện tại của ETH. Hiểu một cách đơn giản và thô bạo, doanh thu từ một mảng kinh doanh trong một năm của Nvidia bằng giá trị thị trường mà Ethereum đã tích lũy trong 10 năm, và còn vượt hơn.

Chỉ riêng dữ liệu đầu tư của nhà đầu tư nhỏ lẻ, trong nửa đầu năm 2025, khối lượng giao dịch của nhà đầu tư cá nhân trên Nasdaq đã lên tới 6,6 triệu tỷ đô la; so với đó, tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử giống như một vùng trũng trước đại dương.

Câu chuyện thị trường chính, vòng tròn tiền điện tử dừng lại tại chỗ

Ngoài dữ liệu và các yếu tố thị trường ở trên, sự thiếu hụt câu chuyện là một vấn đề khác mà thị trường tiền điện tử hiện đang phải đối mặt.

So với những công nghệ tiên tiến đang phát triển mạnh mẽ, đặc biệt là trong lĩnh vực AI, nhiều dự án và câu chuyện trong ngành tiền mã hóa vẫn đang ở vị trí tụt lại.

So với nhiều công ty AI đã ra mắt các mô hình AI như Claude Code, GPT5, Deepseek V3.1, Qwen3 MAX trong năm nay, các “dự án crypto x AI” hiện vẫn đang ở giai đoạn giấy tờ hoặc giai đoạn token thì không còn hoạt động mạnh mẽ như cùng kỳ năm ngoái; trong khi đó, sự chú ý của thị trường và các nhà đầu tư đã bị phân tán bởi DAT tài khố, cơ chế sàn giao dịch, Meme coin, khiến cho việc có được một sự đồng thuận mạnh mẽ trong ngành trở nên khó khăn hơn.

Nỗi lo bên trong của thị trường tiền mã hóa: Thời gian là thước đo duy nhất cho dự án

Theo cách kể chuyện liên tục, những vấn đề nội tại của thị trường tiền điện tử cũng được phơi bày một cách rõ ràng.

“10·11 Đại sụt giảm”, mang đi hơi thở cuối cùng của thị trường tiền điện tử

Sự chững lại trong giao dịch và phát triển dự án trên thị trường tiền điện tử hiện nay, một trong những nguyên nhân trực tiếp nhất là sự sụt giảm lớn trong ngành vào ngày 11 tháng 10.

Theo nhiều nguồn tin xác thực, quy mô thanh lý vốn trong đợt sụt giảm mạnh của ngành này ít nhất ở mức 300-400 tỷ USD, tương đương với việc tổng quy mô của thị trường tiền điện tử giảm khoảng 1% chỉ trong một ngày; chỉ riêng nền tảng Coinglass đã thống kê có hơn 1,6 triệu người bị thanh lý; vô số người đã nhìn thấy tài khoản của mình trở về con số 0 và vĩnh viễn nói lời tạm biệt với thị trường tiền điện tử, một khu vực đầy rủi ro và chóng tàn.

Có thể nói, “10·11 Đại sụt giảm” đã làm cho tính thanh khoản trong thị trường tiền điện tử vốn đã không phong phú trở nên tồi tệ hơn.

Vốn gia tăng chịu ảnh hưởng này, trong thời gian ngắn rất khó để vào thị trường tiền điện tử.

Thị trường tiền điện tử chuyển động nóng, nhưng thường không kéo dài quá một tuần

Sự phân mảnh của các điểm nóng thị trường cũng là một biểu hiện lớn khác của nội loạn.

Cách đây hai ngày, thị trường còn đang đoán ý “Hai Thánh”, chơi đùa với Meme tiếng Trung; thì hai ngày nay x402 đã bắt đầu làm mới lại món cũ, thu hút sự yêu thích từ khắp nơi trên mạng; và với sự dao động của thị trường, việc tiết kiệm và quản lý tài chính dường như đã trở thành lựa chọn không thể thay thế của nhiều người.

Những điểm nóng trên thị trường thật sự khiến người ta hoa mắt, và kéo sự chú ý như những mảnh giấy vụn, không thể ghép lại thành một bức tranh hoàn chỉnh của thị trường.

Trump liên tiếp diễn trò TACO, thị trường tiền mã hóa bị chơi hỏng

Một vấn đề nội bộ khác của thị trường tiền điện tử là những trò chơi TACO (thái độ nhượng bộ theo kiểu Trump) được kích hoạt sau khi Trump nhậm chức.

Từ cuộc chiến thương mại với thuế quan bắt đầu từ tháng 4, đến việc trì hoãn chính sách thuế cao của các quốc gia; từ tình hình căng thẳng giữa Trung Quốc và Mỹ trước đây, đến cuộc gặp gỡ của các nhà lãnh đạo hai nước hiện nay, Trump luôn là người đầu tiên đưa ra những “lời đe dọa” khiến thị trường run rẩy, đồng loạt giảm xuống; sau đó lại diễn ra một kịch bản bất ngờ, kéo thị trường tài chính và thị trường tiền điện tử ra khỏi xu hướng giảm sâu, trái lại còn chào đón một đợt tăng trưởng không rõ lý do nhưng lại xảy ra một cách thực sự.

Thị trường tiền điện tử vẫn đang trong trạng thái dao động kể từ khi BTC vượt qua mức cao mới, điều này có liên quan đến sự hoạt động mạnh mẽ trong thị trường tiền điện tử và sức ảnh hưởng lớn của Trump cũng như gia đình Trump, những người trong phe Trump.

Tóm tắt đơn giản, nếu bạn không ở trong “nội bộ”, bạn là máy rút tiền của “nội bộ”.

Nguồn ảnh: Odaily 星球日报 Nhóm độc giả - Câu lạc bộ siêu xe A10

Dự án tài chính phát triển mạnh mẽ, vòng tròn tiền điện tử đã trở thành “hộp tiết kiệm”

Một mặt, sự cạn kiệt của các câu chuyện trong ngành đã khiến nhiều dự án tiền điện tử rơi vào cuộc cạnh tranh nội bộ, dẫn đến tình trạng đồng nhất hóa nghiêm trọng; mặt khác, ngày càng nhiều dự án bắt đầu hoạt động theo mô hình “dự án tài chính”, dựa vào các tổ chức đầu tư nổi tiếng hoặc có nền tảng đẹp và được hỗ trợ bởi hệ sinh thái, trở thành những điểm nổi bật hiếm hoi trong sự ủng hộ của thị trường.

Trước đây, việc niêm yết Circle tăng gần 10 lần, cơn sốt phát hành stablecoin và các sự kiện airdrop Plasma (XPL) có lợi nhuận cao đã khiến nhiều người bất đắc dĩ tin rằng chỉ có thể sử dụng vốn thanh khoản để đổi lấy lợi tức kinh tế.

Thị trường tiền điện tử không còn giống như trước đây là một khu vực thử nghiệm cho công nghệ và đổi mới, mà ngày càng giống như một “hộp tiền khổng lồ”. Tin tức sáng nay cho biết, dự án MegaETH trong hệ sinh thái Ethereum đã huy động được 1 tỷ USD (giới hạn thực tế là 50 triệu USD), với mức độ đăng ký vượt quá 20 lần.

Trong tình huống thị trường như vậy, không có gì ngạc nhiên khi số tiền gửi mở đầu của các dự án hàng đầu như Stable đã bị “chuột kho” lấp đầy (đọc thêm: “Stable mở vòng đầu tiên 825 triệu USD tiền gửi trong nháy mắt, trước tiên giải ngân 700 triệu USD rồi mới phát tweet?”). Nhiều người vừa kêu ca “tiền không đủ” vừa đau khổ kêu gào “thị trường này thật sự khó như địa ngục”.

Kết luận: Trân trọng những người còn lại trong thị trường, có thể là “động cơ của đợt tăng giá tiếp theo”

Cuối cùng, từ góc nhìn của một “củ cải crypto”, tôi muốn nói với nhiều dự án crypto và nền tảng giao dịch rằng hãy trân trọng những nhà đầu tư còn lại trong thị trường hiện tại, vì trong tương lai với tỷ lệ thâm nhập của tiền điện tử tăng lên, chúng ta sẽ là những nhà cung cấp thanh khoản hiếm hoi còn lại sau nhiều lần thử thách của ngành.

Tôi chắc chắn hy vọng rằng, những dự án đã hoạt động nhiều năm và sở hữu giá trị thực sự sẽ là những người dẫn dắt thị trường bò tiếp theo, bây giờ, tôi vẫn có thể dựa vào các bạn chứ?