tZero 2026 年 IPO 来袭！区块链代币化押注 400 兆美元市场

tZero Group 是一家总部位于纽约的区块链基础设施公司，专注于代币化证券和现实世界资产，正准备在 2026 年进行 IPO。执行长 Alan Konevsky 证实正在与多家银行进行讨论以确定承销商，该公司拥有 50 多名员工，在上市前可能会寻求额外一轮融资。

tZero 瞄准代币化证券 2026 年上市时机成熟

（来源：tZERO 官网）

10 月 27 日，tZero 宣布了在美国上市的计划，表明其对资产代币化和受监管的区块链金融市场不断扩大充满信心。tZero 成立于 2014 年，使公司能够根据美国证券法筹集资金和交易代币化证券，将传统金融与基于区块链的系统连接起来。这种定位使 tZero 区别于纯粹的加密货币交易所或 DeFi 协议，它专注于受监管的证券代币化，这是一个监管风险较低但潜力巨大的市场。

执行长 Alan Konevsky 告诉彭博社，tZero 正在与多家银行进行讨论以确定承销商。这种公开披露显示 IPO 计划已经进入实质阶段。选择承销商是 IPO 流程中的关键步骤，承销银行负责评估公司价值、撰写招股说明书、路演推广和最终定价。与多家银行讨论意味着 tZero 正在评估不同的上市策略和估值选项。

该公司拥有 50 多名员工，但尚未获利，在上市前可能会寻求额外一轮融资。这个坦诚的披露显示 tZero 采取务实态度。许多科技公司在 IPO 时尚未盈利，投资者看重的是增长潜力和市场机会。额外融资可能用于扩大团队、增强技术基础设施、拓展客户关系，以及在上市路演中展示更强劲的业务数据。

到目前为止，tZero 已经筹集了约 2 亿美元，其中包括纽约证券交易所的母公司洲际交易所（ICE）。ICE 的投资极具战略意义。作为全球最大的交易所运营商之一，ICE 对金融市场基础设施有深刻理解。其选择投资 tZero 显示传统金融巨头认可代币化证券的前景。ICE 的参与也为 tZero 带来了宝贵的行业资源和关系网络。

tZero IPO 的关键资讯：

预计时间：2026 年在美国上市

融资历史：已筹集约 2 亿美元，ICE 等知名机构参投

员工规模：50 多名员工

盈利状况：尚未获利但准备额外融资

业务焦点：代币化证券和现实世界资产（RWA）

该公司表示，其公开上市计划强调了这样一种信念：代币化将透过实现更快、更透明和全球化的交易来重塑资本市场。这种愿景并非空想。代币化证券可以 24/7 交易（传统证券交易所有固定交易时段），结算时间从 T+2 缩短至即时，跨境投资无需复杂的中介机构，所有权记录完全透明且不可篡改。

400 兆传统金融市场待解锁

代币化将股票、房地产或货币等现实世界资产转换为可全天候交易的基于区块链的数位代币。Web3 数位资产公司 Animoca Brands 在最近的一项研究中表示，RWA 的代币化可以打开价值 400 兆美元的传统金融市场。

Animoca 研究人员 Andrew Ho 和 Ming Ruan 表示，全球私人信贷、国债、大宗商品、股票、另类基金和债券市场代表着广阔的成长空间。他们写道：「预计 400 兆美元的潜在 TradFi 市场凸显了 RWA 代币化的潜在成长空间。」这个数字几乎等于全球 GDP 的 4 倍，显示代币化若能渗透传统金融的各个领域，市场空间将极为惊人。

400 兆美元的计算基于全球金融资产的总规模。全球股票市场市值约 100 兆美元，债券市场约 130 兆美元，房地产市场约 280 兆美元（其中很大一部分是商业地产和投资性房地产），加上私募股权、对冲基金、大宗商品等另类投资，总规模确实接近 400 兆美元。如果这些资产中哪怕 5% 被代币化，就是 20 兆美元的市场。

同时，根据 2025 年天网 RWA 安全报告，到 2030 年，代币化 RWA 市场规模可能成长到 16 兆美元。这个预测更为保守和现实，代表了未来 5 年内可能实现的目标。16 兆美元意味着约 4% 的传统金融资产将被代币化，这个渗透率在创新技术的早期采用阶段是合理的。

tZero 作为受监管的代币化证券平台，处于这个趋势的核心。它不是试图颠覆传统金融，而是为传统金融提供区块链基础设施，使其能够以更高效的方式运作。这种「改良而非革命」的策略更容易获得监管机构和传统金融机构的接受。

加密 IPO 狂潮：Circle 飙 7 倍发挥示范效应

上个月，BitGo 正式申请首次公开发行（IPO），成为第一家寻求在美国证券交易所上市的专业加密货币托管机构。BitGo 提交 IPO 申请正值加密相关公开发行势头再度兴起之际。2025 年，数位资产领域出现了几家引人注目的公开上市公司。

稳定币发行商 Circle 在 6 月的 IPO 中引起轰动，自上市以来飙升了 7 倍以上。Circle 是 USDC 的发行商，USDC 是仅次于 USDT 的全球第二大稳定币。Circle 的成功上市证明了加密基础设施公司在公开市场的吸引力。7 倍的涨幅显示投资者对稳定币和数位支付基础设施的强烈需求。

此外，由 Mike Novogratz 领导的 Galaxy Digital 于今年稍早将其上市地点从多伦多证券交易所转移到纳斯达克。这种转移反映了美国市场对加密企业的接受度提升。纳斯达克的流动性和投资者基础远超多伦多，Galaxy Digital 的转板预期将带来更高的估值和交易量。

最近，专注于区块链的借贷平台 Figure Technology Solutions Inc. 在首次公开募股中筹集了 7.875 亿美元。这家总部位于旧金山的公司与 Ribbit Capital 等主要支持者一起以每股 25 美元的价格出售了 3,150 万股股票，公司估值约为 53 亿美元。Figure 最初的目标价位较低，但在上市前几天增加了股票数量和价格，显示投资者需求强劲。

2025 年加密 IPO 浪潮：

Circle：6 月上市，上涨超过 7 倍，稳定币发行商

Galaxy Digital：转板纳斯达克，Mike Novogratz 领导

Figure：筹集 7.875 亿美元，区块链借贷平台

这波 IPO 浪潮的共同特点是：专注于受监管的加密基础设施而非投机性代币、拥有清晰的商业模式和收入来源、获得传统金融机构的投资背书、以及在监管相对明确的美国市场上市。这些特征使得它们能够获得主流投资者的认可。

tZero 的竞争优势与挑战

tZero 的竞争优势在于其先发地位和监管合规性。作为 2014 年成立的公司，tZero 在代币化证券领域已经运营超过 10 年，积累了丰富的合规经验和监管关系。它是首批获得美国 SEC 批准运营另类交易系统（ATS）的区块链平台之一，这种监管牌照是竞争壁垒。

然而，tZero 也面临严峻挑战。首先是盈利性问题。公司承认尚未获利，这在上市时可能引发投资者质疑。虽然增长型科技公司在未盈利时上市并不罕见，但投资者需要看到清晰的盈利路径。其次是竞争加剧。传统金融机构如贝莱德、富兰克林邓普顿也在进入代币化证券领域，它们拥有庞大的客户基础和品牌优势。第三是市场时机。2026 年的加密市场环境如何，将直接影响 IPO 的成功与否。

对于投资者而言，tZero IPO 提供了参与代币化证券革命的机会。如果该公司能够成功捕获 16 兆美元 RWA 市场的一小部分，将带来可观回报。但考虑到尚未盈利和激烈竞争，这是一项高风险高回报的投资。谨慎的投资者可能会等待 IPO 后的实际表现，观察其收入增长和市场份额变化，再做决定。