USDC kapitalisasi pasar naik 72% jauh melampaui USDT, JPMorgan memperingatkan: Tether terancam di pasar Eropa

Menurut laporan analis JPMorgan, stablecoin USDC milik Circle secara signifikan melampaui USDT milik Tether dalam hal aktivitas on-chain dan pertumbuhan kapitalisasi pasar. Sejak Januari tahun ini, kapitalisasi pasar USDC telah melonjak dari sekitar 43 miliar USD menjadi sekitar 74 miliar USD, dengan peningkatan sebesar 72%, jauh lebih tinggi dibandingkan pertumbuhan 32% USDT dalam periode yang sama. Analis percaya bahwa perbedaan ini terutama disebabkan oleh kerangka regulasi USDC yang lebih jelas dan adopsi institusional yang semakin meningkat, sementara USDT menghadapi resistensi seperti delisting dan kurangnya otorisasi yang diakibatkan oleh regulasi MiCA di Eropa.

USDC naik momentum kuat: Kepercayaan institusi dan kepatuhan regulasi menjadi kunci

Tim analis dari Morgan Stanley menunjukkan bahwa momentum pertumbuhan yang kuat dari USDC mencerminkan bahwa pasar sedang condong ke stablecoin yang lebih memperhatikan transparansi, kepatuhan, dan jaminan regulasi.

• Perbandingan data yang mencolok: Hingga hari ini, USDC kapitalisasi pasar naik 72%, sedangkan USDT hanya naik 32%.
• Preferensi Institusi: Analis menekankan, “USDC manajemen cadangan yang transparan dan audit berkala membuatnya lebih dipercaya di kalangan investor institusi dan entitas yang diatur.”
• MiCA mendukung pasar Eropa: USDC mematuhi kerangka regulasi pasar aset kripto Eropa (MiCA), yang membuatnya menonjol dari para pesaing dan menjadi stablecoin pilihan bagi lembaga keuangan. Regulasi MiCA telah berlaku sejak Juli 2024, mempercepat diferensiasi kecepatan sirkulasi on-chain antara USDC dan USDT.

USDT menghadapi tantangan regulasi Eropa, USDC unggul berkat integrasi

Pelaksanaan regulasi MiCA menjadi tantangan besar bagi USDT yang tidak memiliki izin, yang mengakibatkan delisting di bursa utama. Sebaliknya, USDC mendapatkan keuntungan dari integrasi mendalam dengan keuangan tradisional dan blockchain baru.

• Risiko delisting: USDT dicabut dari bursa utama karena kurangnya otorisasi MiCA setelah regulasi diterapkan.
• Integrasi Jaringan Pembayaran: USDC memperoleh daya dorong pertumbuhan melalui integrasi dengan jaringan pembayaran seperti Visa, Mastercard, Stripe, yang memungkinkan penyelesaian on-chain dan pembayaran kepada pedagang.
• Layer 1 Ekspansi: USDC naik juga berkat peningkatan aktivitasnya di jaringan publik seperti Solana dan Base, yang menunjukkan pertumbuhan signifikan dalam aktivitas keuangan terdesentralisasi (DeFi). Selain itu, protokol transfer lintas rantai (CCTP) dari Circle semakin memastikan bahwa USDC dapat dipindahkan dengan aman antar blockchain tanpa bergantung pada jembatan kustodian.

Persaingan Baru dan Struktur Pasar Global: Serangan Balik Tether dan Permainan Zero-Sum

Meskipun USDC memiliki keunggulan di pasar institusi dan kepatuhan, USDT tetap mempertahankan posisi dominan di pasar berkembang dan perdagangan di bursa.

• Dominasi Pasar Berkembang: Di pasar non-AS, Tether USDT masih menjadi pasangan perdagangan utama, dan mempertahankan kecepatan perdagangan yang tinggi di CEX utama. Para analis percaya bahwa rasio tinggi USDT menunjukkan pemanfaatan yang tinggi dalam perdagangan di bursa di luar AS.
• Ancaman di Masa Depan: Namun, analis memperingatkan bahwa jika pola USDC menetapkan standar pengembangan stablecoin di seluruh dunia, dominasi USDT dalam perdagangan di bursa di luar Amerika Serikat mungkin akan terancam.
• Persaingan Meningkat: Tether berencana untuk meluncurkan stablecoin USAT yang sepenuhnya sesuai dengan Undang-Undang Genius AS pada akhir tahun ini. Analis Morgan Stanley percaya bahwa USAT, USDH dari Hyperliquid, serta stablecoin lain yang diterbitkan oleh fintech akan memperburuk persaingan terhadap Circle, tetapi ini bisa menjadi “permainan zero-sum”, kecuali jika pasar kripto secara keseluruhan berkembang secara signifikan.

Kesimpulan

USDC kapitalisasi pasar naik secara signifikan melebihi USDT, dengan jelas menunjukkan bahwa pasar kripto, terutama investor institusi, sedang beralih ke stablecoin yang memiliki regulasi jelas dan transparansi tinggi. Regulasi MiCA Eropa menjadi katalisator kunci yang mempercepat tren ini, sementara keunggulan USDC dalam pembayaran dan integrasi Layer 1 juga mengukuhkan posisinya. Meskipun USDT masih memiliki tempat di pasar yang sedang berkembang, model USDC sedang menjadi standar untuk perkembangan stablecoin dan adopsi institusi di masa depan, menandakan bahwa stablecoin yang patuh akan memainkan peran yang semakin penting dalam sistem keuangan global.